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陆金所再传上市消息:最快3月上市,估值超600亿美金

格隆汇(2018年1月18日讯)

1月18日,港媒消息称平安保险投资科技公司拟年内分拆旗下4间子公司在港挂牌,总估值高达6341亿元;集团发言人对市场传闻不予置评。消息指,陆金所及平安好医生将于月底提申请上市,前者目标最快3月上市,后者拟第二季挂牌;紧随其后的有金融壹账通及平安医疗健康管理,计划最快下半年上市。

最近一份名为《陆金所股权转让》的简要文件在网络上传开来,内容主要就是某公司有意愿出售其持有的陆金所股份股票。文件中写道,陆金所2018年净利润预计都要100亿人民币。并且,已经拟定于2018年1月底在港交所交表,预计4月份上市。

除此之外,文件出让股权的交易要素中,提供了对陆金所的估值以及市值的复合增长率预计。具体如下。

股权出售方对陆金所估值为600亿美金,2018-2020年预测将有40%的年复合增长率,预计二级市场的市盈率在40倍。

股权出售方有意愿将其持有的约3000万美元股份价值(560057股,每股55.28美元)出售。交易结构为:通过境外BVI持有;退出方式为:无限售条款,二级市场退出。此外,还有兜底条款,条件为:上市后退出价格如低于本次转让估值,差价将由原股东全额补足,高于600亿美元估值部分收益归属新股东。

陆金所从2016年1月估值185亿美元(其中包括B轮投资者9.24亿美元投资和A轮投资者行使认购期权投资的2.92亿美元),到2018年1月估值升至600亿美元,两年时间估值增加415亿美元。

下面看一下陆金所基本的业务和业绩情况。

一、

陆金所即上海陆家嘴国际金融资产交易市场,隶属中国平安集团旗下,是中国最大的互联网财富管理平台。中国领先的互联网金融交易信息服务一站式平台,依托领先的科技创新和丰富的金融行业经验,帮大众借钱、帮中产理财、帮政府管财。

2011年9月,陆金所在上海注册成立,公司全名上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司,简称陆金所。陆金所的P2P平台是在2012年推出的,到了2015年公司P2P业务板块的交易量不仅称霸中国同业,更在第三季度,首次超过了美国的P2P平台Lending Club,成为全球第一大P2P平台。

不过,P2P只是陆金所业务的一小部分,交易量不足总体资产交易量的10%。根据陆金所的开放平台战略,除了P2P,陆金所致力于打造更广泛的金融资产交易平台,成为包括银行、信托、证券、保险、公募基金、私募基金、地产/政府/大型企业、黄金等另外8个B端金融业务的入口。

下面是中国平安第三季报对陆金所规模数据的披露。

2017年第三季度,财富管理业务方面,零售端通过手机移动端进行的交易占比超过96.0%,陆金所的资产管理规模同比稳健增长21.8%至4762.25亿元。

消费金融业务方面,管理贷款余额同比强劲增长141.1%至2691.93亿元,截至2017年6月30日,线下贷款及服务门店达491家,自成立以来累计贷款量达4316.19亿元,其中无抵押贷款量2840.53亿元,有抵押贷款量1475.66亿元。

机构间业务方面,2017年前三季度的交易规模近4.2万亿元,同比增长29.4%。此外,创新项目取得突破,公共资产负债管理智能云平台南宁一期顺利交付。

下面再看一下利润和业绩方面,下面是中国平安半年报钟披露中国平安的业务结构情况。其中互联网金融业务的利润主要来源为陆金所。

互联网金融业务利润同比下降,主要原因是公司2016年上半年确认了普惠金融重组交易(即平安海外控股转让锦联有限100%股权给陆金所控股的股权交易)的净利润94.97亿元。最新网上传开的的文件中,2017年陆金所净利50亿元人民币,2018年净利润预计都要100亿人民币。

下面再来看一下陆金所的股权变化历史。

二、

1、2011年9月,陆金所在上海注册成立,公司全名上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司,简称陆金所。

成立之初,陆金所的注册资本金8.37亿元人民币,由平安信托控股将近75%,新疆同君公司持股约25%。平安信托是在中港两地股市上市的中国平安的子公司。新疆同君的两名自然人股东均为平安集团的高管,股东之一史良洵即为当时陆金所的首任总经理,股东谢虹为平安科技副总经理,均为平安集团负责陆金所筹建的开国功臣。

2、2012年陆金所的P2P网站正式上线,在随后的发展中,陆金所的

多个高管也发生了变动。为了更好的区分平安集团和陆金所高管的激励,2013年,陆金所做了股权变更,单独成立一家西藏林芝金生公司,股东为陆金所的5名高管人员。可以推测,西藏林芝是为了陆金所高管人员激励机制所设立的股权池。

此时,陆金所仍然由上市公司中国平安持股73%以上,上市公司仍然享有陆金所的主要经济利益和控制权。

3、2015年3月,陆金所完成A轮融资4.85亿美元,投后估值100亿美元,投资者包括国际私募股权基金Black Pine Private Equity,以及中国私募基金鼎晖(CDH)和中金公司的私募股权投资部门,其中Black Pine领投,占据了主要的投资份额。

根据2015年6月登记的股权变更信息,上市公司中国平安将持有陆金所股权的三分之一,约25%,都转让给了平安集团高管和陆金所高管所控制的企业。但由于转让的股权和公司资产价值并未达到上市公司披露的要求,具体转让代价不得而知。

2015年12月,陆金所敲定了B轮融资12.16亿美元,投后估值185亿美元。

此次融资包括新增投资者中银集团投资有限公司、国泰君安(香港)、民生商银国际等多家机构合计9.24亿美元,也包括A轮投资者鼎晖行使认购期权投资2.92亿美元。新进投资者持股约5%,A轮跟投2%股份。投资完成后,中国平安所持陆金所的股权被稀释到44%左右,管理层三间公司则仍保持的实际控制地位。

结尾:

目前陆金所累积融资额接近1800亿元人民币,是支撑陆金所其高估值不单单是P2P业务,更重要的是其他8大业务的综合发展。背靠中国平安,市值以40%的年复合增长的预测是合理的。